上市一个月双双斩获16连板站上百亿市值 期货股因何凶猛

2019-11-08 08:05:36

《经济观察报》记者陈山连续赢得16个交易委员会,市值超过100亿元。这是已在a股上市一个多月的南华期货(603093.sh)和大瑞期货(002961.sz)的业绩。

8月30日和9月5日,南华期货和丽塔期货相继上市交易,将资本市场边缘的期货市场带入资本空气。巧合的是,这两只股票也相继退出了16个交易板块,公司市值大幅上升,达到数百亿美元。

作为“第一支期货股票”,南华期货9月26日的总市值高达191亿元,丽塔的总市值也达到135亿元。

期货股票上市表现出色。接受记者采访的许多内部人士认为,一方面,作为a股市场中稀缺的期货概念股票,期货公司显示出市场对这一细分市场发展前景的信心。另一方面,南华期货(nanhua futures)和丽塔期货(Rita Futures)是期货行业最先上市的公司,这不可避免地会吸引资金。

然而,两家上市公司的市值很快就超过了100亿英镑,超出了业内许多人的预期。虽然近年来期货业在品种体系建设、市场深度和国际化方面取得了良好进展,也促进了期货公司的转型升级,但对于期货业的整体发展和期货公司的盈利能力能否支撑如此高的市值和市盈率,业界仍存在诸多疑问。

一百亿市值

据wind数据显示,南华期货9月26日收于32.96元,总股本为5.8亿股,比发行价4.84元高581%,总市值为191亿元。丽塔期货(Rita Futures)以总股本4.45亿股为基础,自上市以来市值已达135亿元。

截至10月11日收盘,南华期货报出28.60元,市值166亿元,市盈率为134倍。丽塔期货(Rita Futures)报3.231元,市值144亿元,市盈率125倍。

与非银行金融类上市证券公司市值相比,截至10月10日收盘,36家上市证券公司市值在150亿元至2509亿元之间,其中市值低于200亿元的两家公司分别为东北证券和华中证券,市值分别为193亿元和150亿元。此外,在经纪概念股中,华信股票(华信证券)、哈尔滨投资股票(江海证券)和金龙股票(中山证券和东莞证券)市值不到150亿元,而金龙股票市值只有110亿元,低于南华期货和丽塔期货目前的市值。

为什么期货股票如此受欢迎?郭进期货前首席经济学家蒋明德告诉《经济观察报》,在市场上上市的两只“期货股票”属于行业领导者。他们在管理能力、业绩、市场份额和市场影响力方面已在业界获得认可。市场给予高评价是正常的。其次,与上市经纪类股相比,目前上市的期货类股仍然是稀缺资源,市场会给出一些紧追不舍也就不足为奇了。他说:「目前,没有既定的标准去评估或计算期货股票的市盈率。在上市之初,“高估”的现象是可以理解的。蒋明德补充道。

方正中期期货有限公司总裁许单良表示,期货股票的受欢迎程度也表明投资者对中国期货市场的未来发展空间持乐观态度。

他坦率地告诉记者,经过30年的发展,中国期货市场还没有发展到足够大的规模。在为实体经济服务的过程中,一旦该政策在未来出台,期货市场将具有巨大的潜力。

除了两家期货公司的优良品质和期货市场的光明前景外,二级市场的投机也被认为是期货市场高价值的重要驱动力。

格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞认为,由于a股期货概念股稀缺,丽塔期货(Rita Futures)和南华期货(nanhua futures)作为首批在a股上市的期货公司,可能会在市场上有投机气氛。“投资者可能认为他们先上市,这是期货公司的最佳品质,也有投机因素。”赵晓霞说。

领先优势

长期以来,期货公司a股上市一直存在争议。虽然期货业一直是金融业的重要组成部分,但期货公司的融资需求也难以得到认可,因为它们的长期业务模式由单一经纪业务主导。期货公司通常被金融市场戏称为“可怜的兄弟”,因为它们的表现不尽如人意。

业内人士表示,随着期货公司业务模式的多样化,期货公司在拓展期货现货业务、场外交易业务和资产管理业务的过程中满足了发电公司的资本需求。与此同时,创新业务日益成为期货公司业绩的重要起点。

近年来,期货公司的整体实力有所提高,尤其是南华期货和丽塔期货,这两家公司都是行业内具有自身发展特色的领先公司。作为“先锋”,两家公司开辟了期货公司a股上市的渠道。

南华期货在国际化方面一直走在行业的前列。

截至目前,南华期货已在香港、中国、芝加哥、新加坡和伦敦设立分支机构,形成多市场、多牌照业务的全球战略布局。

此外,南华期货还很早就涉足风险管理、公共融资等业务。丽塔期货(Rita Futures)目前专注于金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询和资产管理。它还通过其全资子公司丽塔新控制(Rita New Control)进行风险管理,并通过其全资子公司丽塔国际(Rita International)进行海外期货经纪。

蒋明德认为,在国内资本市场做大做强的背景下,作为龙头企业的上市“期货股”有其独特的发展优势,主要表现在应对市场发展空间、市场发展潜力和市场发展质量的能力上。同时,期货市场商品的独特属性,如“话语权”、“定价权”和“风险管理”,使得期货市场越来越受到企业、机构和投资者的关注和参与。

此外,蒋明德还认为,随着自身管理能力的提高和竞争力的不断优化,期货上市公司的业绩有望增长。

在顶端很孤独

市场普遍认为期货行业发展前景广阔,期货公司融资后有望进一步增强自身实力。然而,面对超过100亿英镑的市值和超过100倍的市盈率,业内人士表示,“这个高度太冷了。”

"持续的融资能力是建立在良好的持续盈利能力之上的."北京工商大学证券期货研究所所长胡于越对《经济观察报》表示,两家期货公司的股价走势也取决于整个行业的发展。期货公司的盈利能力实际上比证券公司低得多。长期以来,期货公司一直以经纪业务为核心业务,现在也依赖于经纪业务。胡于越认为,期货公司要做大做强,不仅需要拓展业务能力,还需要提高盈利能力,促进业务模式多元化。

事实上,整个期货行业目前正在全面转型,手续费收入下降,传统经纪业务萎缩。根据中国期货协会的数据,2019年上半年,全国149家期货公司的总营业收入为126.98亿元,净利润(不含大额减值)为33.51亿元。与去年同期相比,交易量和交易量分别增长了33%和22%,而期货公司的净利润下降了18%。

根据南华期货和丽塔期货的经营业绩,2016年至2019年(1月-6月),丽塔期货实现归属于母公司股东的净利润分别为2.12亿元、1.59亿元、1.15亿元和6900万元,归属于母公司的净利润连续三年下降。同期,南华期货归属于母公司股东的净利润分别为1.53亿元、1.77亿元、1.24亿元和5200万元,2018年有所下降。

华信证券分析师曹运川向《经济观察报》指出,两家公司质量相对较好。就目前两家期货公司的估值水平而言,市盈率超过100倍,市净率超过6倍。从金融业的整体估值来看,存在一定的高估,与证券业规模相近的公司相比,估值相对较高。然而,该公司还表示,两家公司的收入在2019年上半年表现良好。如果估值回到合理水平,两家公司仍将拥有长期投资价值。

许单良不太乐观。他认为,经过30年的发展,中国期货市场并没有发生质的变化,而是在积累量的变化。作为期货和衍生品市场的重要参与者,期货公司的发展受到政策限制,特别是许可证限制的限制。

他认为,如果期货公司想在上市公司中保持良好的价值,就应该首先对自己的业务进行一些改革,从顶层设计中打开思路,开拓范围。如果只使用现有的营业执照,就无法支撑如此大的市盈率,期货行业未来的整体发展空间有限。

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