银河最可靠网投 面临食品安全质疑 营收54亿的良品铺子打算上市

2020-01-09 15:55:40

银河最可靠网投 面临食品安全质疑 营收54亿的良品铺子打算上市

银河最可靠网投,【新股分析】营收54亿的良品铺子打算上市 这家零食销售商需面对食品安全质疑

此前三只松鼠申请上市就面临着食品安全问题方面的质疑,这一问题在良品铺子的上市过程中也将是无法回避的一关。

王立夫

继三只松鼠闯关首次公开募股(IPO)之后,又一家零食销售商申报上市了,这次是总部位于湖北省、开展全渠道零食销售的良品铺子。

良品铺子生产和销售的零食包括肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等。该公司在上月披露的招股说明书申报稿中称,公司拟发行不超过4100万股普通股,不低于发行后公司总股本的10%。

良品铺子称,本次发行股票的募资用途将用于全渠道营销网络建设、仓储与物流体系建设、信息系统数字化升级项目,以及食品研发中心与检测中心的升级改造。

招股说明书显示,2015年至2017年,良品铺子营业收入分别为31.5亿、42.9亿、54.2亿元,净利润分别为0.45亿、0.99亿、1.13亿元。去年54.2亿元的营收超过了许多行业内对标的公司,包括好想你(002582.SZ)、来伊份(603777.SH)、盐津铺子(002847.SZ)和三只松鼠。

基于良品铺子2017年的净利润,并按照23倍的发行市盈率上限计算,该公司发行市值约为26.1亿元。按照4.1亿股的发行后总股本,良品铺子最终的发行价格可能在6.36元左右。

与三只松鼠基本依赖电商的运营模式不同,良品铺子的销售渠道包括直营、加盟以及电商平台,公司渠道较为多元化。不过,该公司正努力提高线上销售在公司主营收入中的占比。2015-2017年度,良品铺子线上收入占总收入比例分别为26.53%、33.69%和42.21%,线下收入占比为73.47%、66.31%和57.79%。

与三只松鼠一样,良品铺子的经营方式也是贴牌加工,这就给公司带来了毛利率和净利率差距过大的问题。过去三年,良品铺子销售毛利率分别达到32.74%、32.73%和29.41%,但净利率只有1.51%、2.45%和2.18%。

不过,由于业务模式采取贴牌加工,上市公司可以轻资产运营。2015-2017年度,良品铺子流动资产分别为14.99亿、21.38亿、23.5亿元,占总资产比例分别为83.04%、82.18%、79.51%。

与三只松鼠相比,良品铺子的业务范围更加宽泛,肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等产品贡献的收入占公司总收入的比重较为均衡。

财务数据还显示,相比之前上市的来伊份、好想你、盐津铺子,以及正在闯关IPO的三只松鼠,良品铺子的营业总收入更高。2017年,来伊份、好想你、盐津铺子营业总收入分别为36.36亿、40.7亿、7.54亿元,“网红”零食销售商三只松鼠的总收入为44.22亿元,均低于良品铺子54.24亿元的收入。

与此同时,由于采取线上线下相结合的销售方式,良品铺子经营效率要高于同业水平。截至2016年末,来伊份、好想你、盐津铺子、三只松鼠的应收账款周转率均值为28.76,大大低于良品铺子的51.29。四家公司的存货周转率均值为3.58,也大大低于良品铺子的5.19。

不过,良品铺子的偿债能力低于行业平均水平。截至2016年末,上述四家公司的流动比率和速动比率均值分别为1.64倍和0.97倍,而良品铺子的数据分别为0.98倍和0.70倍。

值得一提的是,与其他零食生产商一样,良品铺子上市也需要解决自身食品质量安全的问题。据了解,良品铺子曾多次登上质检“黑榜”。根据招股说明书的披露,2017年3月,由于两家供应商加工生产的产品不符合食品安全标准,湖北省食品药品监督管理局对良品铺子罚款64.3万元。

良品铺子没有在招股说明书披露其余的质检问题,但这些事件曾经被媒体曝光。根据媒体此前的报道,2017年初,中消协公布双十一网络购物商品质量测试评价报告,其中淘宝平台标称“良品铺子”进口零食大礼包钠含量均超出允许误差范围。2017年1月末,湖北省食品药品监督管理局在一则食品安全监督抽检信息公告中披露,良品铺子生产的一款散装原生腰果霉菌超标。

此前三只松鼠申请上市就面临着食品安全问题方面的质疑,这一问题在良品铺子的上市过程中也将是无法回避的一关。

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