携程有点艰难的20岁

2019-11-12 08:59:21

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文子头社

9月10日,国内在线旅游的老大哥携程发布了截至2019年6月30日的第二季度(q2)财务报告。第一季度扭转后,携程第二季度再次陷入亏损。

收入方面,携程第二季度净收入为87亿元(人民币,下同),同比增长19%,环比增长6%。其中:

受季节性因素影响,酒店预订业务收入同比增长21%,至34亿元,同比增长13%。

交通客票收入同比增长13%,至34亿元,同比增长2%。

受线下商店销售和定制旅游需求增长的推动,假日旅游业务收入同比增长25%,至11亿元,与Q1同比持平。

商务旅行收入同比增长21%,至3.09亿元,同比增长13%。

利润方面,携程第二季度营业利润同比增长84%,至13亿元。营业利润率为15%,高于去年同期第一季度的10%和11%。不包括股权激励支出,qq2在非gaap下的营业利润和利润率分别为17亿元和20%。

表面上,尚可的收入数据未能给携程带来利润——携程第二季度因股东原因净亏损4.03亿元,而去年同期净利润为24亿元,今年第一季度为46亿元。与去年第四季度类似,携程将这一损失归因于基于证券投资的13亿元公允价值变动损失。除去股权激励支出和基于证券投资的公允价值变动损益,携程网股东应占非公认会计准则净利润为13亿元,同比增加,环比减少。

尽管该财务报告超出了分析师此前的预期,但投资者似乎并没有太多购买——携程的股价在财务报告开始时大幅下跌至33.55美元后反弹,最终收于34.17美元,较前一交易日下跌2.68个百分点。

无论这份财务报告是好是坏,总裁仔细查阅了携程最近的财务数据,发现以下几点值得思考。

在金融报告会议上,携程首席执行官孙洁在回答摩根士丹利分析师的提问时表示,携程目前在中国的市场份额已经逐渐稳定,因此携程不太可能实现指数级增长,但携程将继续努力增加其市场份额。

携程应该真的担心市场份额,这是其增长的基础。酒店预订服务是携程的传统优势部分。然而,分析显示,早在2017年,美国代表团的隔夜交易量就已经超过携程。然而,据trustdata最近发布的数据报告显示,2019年上半年,美团酒店国内在线酒店预订量和过夜量均超过携程的比例,分别达到订单量的50.6%和过夜量的47.3%。

就国内酒店预订业务的市场份额而言,携程已经被美国代表团超越。然而,携程在酒店收入方面相对于美国集团的明显优势也在不断缩小。美国旅游团的入境、酒店和旅游部门的收入在第一季度和第二季度同比增长40%以上,而携程的增长率仅为美国旅游团的一半。

酒店预订业务陷入了激烈的追逐,交通预订业务的收入增长率也呈现逐年下降的趋势。2018年第一季度至第三季度的一位数增长率(0%、1%、6%)在第四季度实现17%的同比大幅增长后,今年继续呈现下降趋势,原因是同年订单总量从第一季度的16%增加到第二季度的13%。

这13%的增长仍然是基于国际机票业务的强劲增长。携程不含Tianxun.com的国际机票业务同期增长速度是国内出境旅游的2倍以上,占机票总收入的40%-45%。第二季度,包括大中华区和其他国家跨境旅游服务在内的国际业务贡献了携程总收入的35%以上。

面对缓慢的增长,携程并没有等死。

一方面,携程继续拓展国际业务,努力创造新的增长点:

与日本东部客运铁路公司(jr-east)合作,获得jr-east火车票的销售权;到目前为止,携程的国际火车票产品已经覆盖了50多个国家和地区的火车、高速铁路和机场连接服务。

启动海外在线汽车预订项目——在携程网平台上整合本地主流在线汽车预订服务;目前,该服务已覆盖东南亚、美国和欧洲47个国家的785个城市。

在完成与腾讯大股东naspers的交易后,腾讯成为印度在线旅行社makemytrip的最大股东,深入印度旅游市场。

另一方面,携程在业务创新和提高客户服务质量方面也采取了许多举措:

启动酒店的功能项目,促进酒店销售客房以外的服务,如桑拿、餐饮、接送服务和会议托管服务。

酒店预订分类取消系统的实施已使300多万客户受益。

携程网预计,在未来三到五年内,国际业务收入的比重将达到40%-50%。与国内业务相比,国际业务的平均销售价格更高,这反过来可以提供更高的毛利。这也是携程将其新的增长点放在上面的原因。

然而,值得注意的是,目前携程在国际商务中的主要收入来源仍然是选择出国旅游的中国人。以预订业务为例。出境旅游占总收入的20%-25%,而来自其他国家的客户贡献的纯国际业务仅占总收入的10%多一点,即使包括天空旅游和trip.com。

这意味着,与国内业务类似,携程的国际业务仍将受到国内整体旅游市场环境的影响,面临国内同行的竞争。

携程除了发展国际业务,还紧跟大趋势,加入下沉市场的激烈竞争,并积极在低线城市开设线下商店。

据报道,携程目前的门店已经遍布全国300多个县级城市,订单增加了200%以上。携程网今年年初宣布,将在第一至第四条线沿线的所有省市和所有县级市共设立3000家线下商店。目前,它已经签署了近2600份合同。携程网离线商店q2的gmv高速增长,日营业额达到1.2亿元。

下沉的市场显然是包括携程在内的在线旅行社所期待的新增长点。然而,在离线的过程中,携程不得不克服以下困难:直营店的开业成本、签约特许经营者的服务质量控制以及来自传统旅行社的竞争。

近年来,携程网有许多负面消息。根据3月15日投诉平台8月发布的2019年上半年旅游投诉数据,涉及ota的投诉有365起,其中携程网投诉274起。去年关于捆绑销售、大数据扼杀以及航空公司持续提高直销比例的政策的负面消息也给携程带来了重大影响,去年第一季度至第三季度的预订业务同比增长为一位数就证明了这一点。

今年年初,总裁已经在携程网上写了一篇分析文章:“携程网第四季度继续盈利。12亿元的损失在哪里?”“今天,携程的困境似乎仍然没有多大改变。移动互联网红利期的结束导致了高额的客户获取成本,主要业务的盈利模式遇到了挑战,飞竹美团等非携程平台一直在追求市场环境中的激烈竞争。这些问题在不久的将来仍将困扰携程。尽管正在探索新增长点的国际业务和下沉业务表现良好,但它们仍处于投资期,短期回报难以预料。

因此,尽管季度报告表面上看还不错,但总统的结论没有改变——携程20岁的年轻人可能日子不好过。幸运的是,携程作为在线旅行社领导者的积累不是一件好玩的事。截至6月30日,携程的现金及现金等价物、限制性现金、短期投资、定期存款和金融产品余额为678亿元。

携程的“弹药”仍然充足,这取决于它是如何使用的。

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